群众金融市集避险激情升温，黄金资产成为投资者争相涌入的"隐迹所"。

　　4月1日，COMEX黄金期货价钱盘中一度冲高至3177好意思元/盎司，刷新历史记载；国内沪金期货主力合约开盘即跳涨至739.8元/克，续写新高。

　　"鼓吹此轮金价行情再起的是特朗普对关税计策表态，"新湖期货扣问所副长处、高档黄金投资分析师李明玉对第一财经分析称，4月2日起特朗普对入口汽车征收25%的关税，在此之前好意思国关税派头几经扭捏，投资者对关税落地过程预期不一，黄金成为关税庞大的受益者，欧、好意思以及亚洲多地投资者增握黄金。

　　南华期货贵金属新能源扣问组雅致东说念主夏莹莹分析称，来回身分导致的大齐交割亦然金价快速高涨的遑急推手。当今，由来回身分激励的挤仓行径仍在握续，操作上冷落投资者严慎握有前期多头仓位，并意志到市集波动可能加重。

　　避险资金大举流入

　　岁首以来，现货黄金、COMEX黄金期货累计涨幅均进步19%。如若换算成公斤磋商（1金衡盎司=31.1035克），一公斤黄金的价钱初度进步了10万好意思元。

　　华安基金分析称，投资者对特朗普的关税绸缪可能推高通胀、侵扰经济增长的担忧加重，纷繁转向黄金等避险资产，避险资金大举流入鼓吹了期现货黄金价钱创历史新高。

　　贺利氏金属文告统计，黄金ETF在畴昔一个月的流入量相配矫健。3月21日，ETF加多了约23吨黄金，这是自2022年以来最大的单日增幅。

　　另证明宇宙黄金协会的数据，2月份，群众黄金ETF大幅流入约94亿好意思元，完毕自2022年3月以来最矫健的月度发扬。

　　不外黄金交投或还没到历史"最拥堵"区间。永赢黄金股ETF基金司理刘庭宇对第一财经分析称，资产再确立者是这轮金价的主要旯旮订价者（黄金在群众住户总钞票中的占比3.8%驾驭），在好意思国滞胀环境和降息周期中，之前黄金ETF等奉命传统本色利率框架的投资者也仍有投资动机和很大的增仓空间，当今黄金ETF握仓量比较上一轮高点仍有一定距离。以及新兴市集国度央行的黄金储备占外汇储备比例还有较大进步空间。

　　握仓方面，好意思国商品来回处分委员会(CFTC)公布，箝制2025年3月25日当周，COMEX黄金期货文告多头握仓减少22095张或4.6%，至458630张；文告空头握仓减少20529张或4.04%，至487432张；非交易性净多头头寸减少8136张，至249796张，占比为48.8%。总握仓为511482张，环比减少22084张或4.14%，总来回者数为320家。

　　李明玉对第一财经分析称，COMEX黄金总握仓量握续处于高位，但略低于历史高位，净多头握仓占比握续保握在80%上方，多头上风彰着。国内上期所黄金握仓从2023年3月以来握续督察在30万手的高位，黄金多头来回仍然拥堵。现时最新握仓为39万手（箝制3月28日），略低于2023年5月份40.9万手的历史高位。

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　　机构上调金价预期

　　上周，高盛调度了其对2025年底金价的估计，将原先每盎司3100好意思元的预估上调至3300好意思元，并将估计规模提高至3250～3520好意思元。

　　高盛示意，这一调度主要基于ETF资金流入的有时加多以及央行对黄金需求的握续矫健。

　　不仅是高盛，华尔街对黄金的看涨激情飞扬，瑞银此前已看高黄金至3200好意思元，而麦格理则更为乐不雅，看涨至3500好意思元。

　　以及好意思国银行的分析师也上调了将来18个月的黄金主张价，从之前的每盎司3000好意思元提高至每盎司3500好意思元，并强调好意思国贸易计策激励的不细目性将在短期内持续为金价提供守旧。

　　宏不雅方面，李明玉还提到，好意思国通胀预期雷同推升金价走高，此前公布的好意思国2月中枢PCE数据高于市集预期，再度激励市集对滞胀以及关税在将来可能饰演变装的进一步担忧，市集预期通胀进一步走高，中枢PCE或达3.5%，远超好意思联储2%主张。

　　"除此以外，挤仓来回行径进步基本面身分红影响近期贵金属价钱主因，"夏莹莹分析称，上周贵金属价钱持续强势上行，COMEX金2504合约在3月28日的交割见告量持续冲突3万手，金银库存仍握续从LBMA流向CME，且白银租出利率督察高位。

　　中永久看，华安基金以为，群众央行购金的握续会成为鼓吹金价不休立异高的源能源。据宇宙黄金协会数据，2024年群众央行衔接第三年购买了进步1000吨黄金，什物黄金总需求更是升至4974吨，创历史新高，其中中国央行已衔接4个月购金。

　　关于过高的金价是否会扼制央行买入需求，华安基金以为，关于央行而言，加多黄金储备并非为了投资赢利，而是出于起义通胀、应酬好意思元信用风险和督察本国币值安适的计议。

　　此外，中信证券指出，轮廓考量通胀、增长、关税、地缘等多个身分，现时黄金行情仍将握续。二季度至年中，国际市集或握续呈现类滞胀来回的干线国产，这对黄金发扬组成利好。